皮肤科医生雷安萍 https://m.39.net/pf/a_t9vczau.html今日科创板我们一起梳理一下银河微电，公司是一家专注于半导体分立器件研发、生产和销售的高新技术企业，主营各类小信号器件（小信号二极管、小信号三极管）、功率器件（功率二极管、功率三极管、桥式整流器）等半导体分立器件产品。公司以封装测试专业技术为基础，目前初步具备IDM模式下的一体化经营能力，可以为客户提供适用性强、可靠性高的系列产品及技术解决方案，满足客户一站式采购需求。公司产品广泛应用于计算机及周边设备、家用电器、适配器及电源、网络通信、汽车电子、工业控制等领域。
公司已有长期合作客户包括创维、格力、TCL、美的、赛尔康、航嘉、普联技术、吉祥腾达、比亚迪等知名客户，同时公司积极开发中高端应用领域客户，与三星、戴尔、惠普、台达、光宝、群光、中兴通讯、施耐德、西门子等中高端客户开展合作，部分客户已经实现小批量配套。
公司的主要产品为半导体分立器件。分立器件是指具有单独功能且功能不能拆分的电子器件，依据芯片结构和功能的不同可以分为半导体二极管、三极管、桥式整流器、光电器件等。半导体分立器件主要由芯片、引线/框架、塑封外壳几部分组成，其中芯片决定器件功能，诸如整流、稳压、开关、保护等，引线/框架实现芯片与外部电路的连接以及热量的导出，塑封外壳则为芯片及内部结构提供保护，保证其功能的稳定实现，并与散热等核心性能高度相关。
随着小信号器件概念的出现，半导体分立器件在按照芯片结构、功能划分维度之外，又可按照功率、电流指标划分为小信号器件及功率器件两大类。世界半导体贸易统计协会（WSTS）将小信号器件定义为耗散功率小于1W（或者额定电流小于1A）的分立器件，而耗散功率不小于1W（或者额定电流不小于1A）的分立器件则归类为功率器件。
半导体分立器件从芯片结构和功能角度可划分为二极管、三极管、桥式整流器等，从耗散功率（或额度电流）角度可划分为小信号器件、功率器件。
为准确反映公司产品的功率和结构特点，公司采用两种维度相结合的方式对主要产品进行划分。公司的主要产品包括各类小信号器件（小信号二极管、小信号三极管）、功率器件（功率二极管、功率三极管、桥式整流器），同时还生产车用LED灯珠、光电耦合器等光电器件和少量的三端稳压电路、线性恒流IC等其他电子器件。
公司的半导体分立器件广泛应用于各类电路以实现整流、稳压、保护、开关、放大等功能。
从市场规模来看，年全球半导体营收额约4,.90亿美元，其中集成电路营收额3,.60亿美元，占比80.90%，分立器件营收额.40，占比19.10%。分立器件与集成电路共同构成半导体产业两大分支，近年来，分立器件占全球半导体市场规模的比例基本稳定维持在18%-20%之间。
近年来，全球半导体分立器件行业市场规模稳健增长，智能手机、平板、可穿戴等消费类电子产品是推动半导体产业增长的主要动力。年，受国际贸易环境变化的影响，全球半导体市场规模为4,亿美元，同比下降了12.75%，而半导体分立器件由于稳定的终端需求，以及新应用领域的快速增长，营收总额达.40亿美元，仍然维持了小幅增长的趋势。
分立器件按照功率、电流分为小信号器件、功率器件等，并分别按照不同的工艺路径快速发展。年全球分立器件市场份额中，小信号器件占比约16%，功率器件占比约73%。
从半导体产品的需求角度来看，我国已经成为全球制造业第一大国和全球最大电子产品消费市场，而且占全球市场份额的比重仍在不断上升。据统计，我国年度半导体市场销售额的全球占比为35%，大大高于美洲（占比19%）、欧洲（占比10%）和日本（占比9%）。
对于半导体分立器件，我国同样是全球最大的消费国。根据中国半导体行业协会的数据显示，年-年我国半导体分立器件产业销售收入由1,.60亿元增长至2,.40亿元，年复合增长率为9.72%，保持较高的增长速度；年由于需求波动及国际经贸环境变化，半导体分立器件产业销售收入小幅下降。
近年来，我国分立器件企业紧跟国际先进技术发展，通过持续的技术创新不断推动产品升级，在技术研发和先进装备方面进行了大量的投资，并积极向中高端市场渗透，与国际厂商展开竞争，已经在消费电子等细分应用领域取得了一定的竞争优势。随着我国分立器件企业产品技术的不断提升，国内的终端应用客户也更加趋向于实施国产化采购，给国内半导体分立器件企业带来更多的发展机遇。
从市场地位和下游客户消费惯性两方面，由于技术的领先优势，国际厂商几乎垄断汽车电子、工业控制、医疗设备等利润率较高的应用领域。据Gartner统计，年全球分立器件市场集中度较高，小信号器件前十名厂商集中度接近90%，功率器件前十名厂商集中度接近80%，除华微电子均为国外公司（安世半导体近期被闻泰科技收购）。
对于国内市场，虽然近年来国内分立器件产能、产量不断提高，但是在产品结构上仍然存在较大差距。国内的产品往往是用于绿色照明、充电器等普通应用领域，而对于家用电器、计算机及周边设备、汽车电子、工业控制等国内需求正旺的中高端应用领域，自给率仍然维持在较低的水平。
根据中国电子信息产业统计年鉴数据，年全国规模以上分立器件制造企业共家，行业市场化程度较高，集中度较低，整体而言，公司在国内半导体分立器件行业属于规模较大的企业。
中国半导体行业协会于年9月发布了《中国半导体产业发展状况报告（年版）》（以下简称“年半导体产业发展报告”），江苏省半导体行业协会于年5月发布了《集成电路产业发展研究报告（）》，根据以上报告披露的数据，公司报告期内半导体分立器件市场占有率情况如下：
根据江苏省半导体行业协会发布的《集成电路产业发展研究报告（）》，年全国半导体分立器件市场产量为7,.00亿只，公司及可比上市公司半导体分立器件销售规模、产量及以年全国半导体分立器件产量为基准的市场占有率情况如下：
小信号器件是公司核心优势产品，作为公司布局较早、具备先发优势的细分产品类别，公司的市场占有率超过5%，与诸多细分领域龙头客户达成长期稳定合作关系，具有一定的市场影响力，是该领域知名的自主品牌分立器件商。
在以小信号器件为主的企业中，公司小信号器件的产能少于乐山无线电、罗姆半导体、泰丰国际及上海凯虹电子，属于国内小信号器件领域中的领先企业。
一、国内小信号器件领域中的领先企业
银河微电成立于年；年“年产50亿只片式半导体分立器件项目”获主管部门常州市新北区经发局审核确认；年一期新厂房（㎡）竣工投产；年二期新厂房（㎡）竣工投产；年年产片式半导体分立器件10亿只扩建项目获审核确认；年年产60万片半导体晶源技改项目正式投产；年年产10亿只集成电路制造、光电子器件及其他电子器件制造、电力电子元器件技改项目获主管部门审核备案，同年公司整体变更为股份有限公司；年科创板上市。
二、业务分析
-年，营业收入分别为5.46亿元、6.12亿元、5.85亿元、5.28亿元，Q3实现营收同比增长14.25%至4.30亿元；归母净利润分别为0.46亿元、0.55亿元、0.56亿元、0.53亿元，Q3实现归母净利润同比增长34.59%至0.50亿元；扣非归母净利润分别为0.44亿元、0.53亿元、0.53亿元、0.50亿元，Q3实现扣非归母净利润同比增长14.07%至0.40亿元；经营活动现金流分别为0.73亿元、0.69亿元、0.64亿元、1.06亿元，Q3实现经营活动现金流同比下降41.55%至0.44亿元。
分产品来看，年小信号器件实现营收2.20亿元，占比42.55%；功率器件实现营收2.68亿元，占比51.80%；光电器件实现营收.25万元，占比4.38%；其他电子器件实现营收.18万元，占比1.27%。
年前五大客户实现营收1.34亿元，占比25.31%，其中第一大客户力神科技实现营收.55万元，占比9.97%。
三、核心指标
-年，毛利率由26.38%提高至27.31%；期间费用率由15.09%下降至18年低点8.00%，19年上涨至8.98%，其中销售费用率由3.87%上涨至4.16%，管理费用率17年下降至低点4.37%，而后上涨至4.99%，财务费用率维持在低位波动；利润率由8.44%提高至9.99%，加权ROE17年提高至高点13.65%，随后逐年下降至11.02%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，利润率呈上升趋势，净资产收益率主要随着资产周转率而权益乘数而变动。
五、研发支出
公司近三个会计年度合计研发投入金额10,.80万元，占最近三年累计营业收入的比例为5.90%。
看点：
本次募集资金拟用于半导体分立器件产业提升和研发中心提升，有利于公司积极响应下游应用领域对小信号器件、功率器件、光电器件等持续升级的需求，为公司提高市场份额，促进核心技术持续提升，增强公司核心竞争力。未来，公司将继续专注于半导体分立器件行业做精做强，进一步拓宽产品种类，全面优化芯片和封测技术，拓展国内外中高端市场领域，致力于成为半导体分立器件行业的领先企业。
